一邊是2025年首季營(yíng)收同比暴降約90%，一邊是5GW高效電池項(xiàng)目被迫停工，深陷退市陰云與破產(chǎn)重整漩渦的*ST聆達(dá)，正站在光伏行業(yè)洗牌風(fēng)暴的臨界點(diǎn)上。

這家曾借資本運(yùn)作跨界光伏賽道的A股上市公司，如今在技術(shù)迭代與債務(wù)危機(jī)的雙重絞殺下，已然走到了生死存亡的十字路口。

副董事長(zhǎng)兼CEO宣布辭職

5月13日，*ST聆達(dá)（300125）發(fā)布一則重大人事變動(dòng)公告。因個(gè)人原因，公司副董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官（CEO）林志煌辭去所有職務(wù)，包括第六屆董事會(huì)董事、副董事長(zhǎng)、CEO及董事會(huì)專門委員會(huì)相關(guān)職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任公司及子公司任何職位。

截至公告日，林志煌持有公司110萬股股權(quán)激勵(lì)限售股，該激勵(lì)計(jì)劃已終止，公司將盡快完成回購注銷。

據(jù)了解，林志煌現(xiàn)齡59歲，其職業(yè)生涯橫跨政商兩界，曾于2023年5月出任ST聆達(dá)副董事長(zhǎng)兼CEO，同時(shí)擔(dān)任集團(tuán)工程建設(shè)指揮部總指揮，全面參與公司戰(zhàn)略決策與光伏項(xiàng)目推進(jìn)。

受光伏行業(yè)周期性波動(dòng)的影響，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型未能取得預(yù)期效果，導(dǎo)致業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，債務(wù)糾紛頻發(fā)，企業(yè)正面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)困境與退市風(fēng)險(xiǎn)。因此，其離職或?yàn)楣疚C(jī)之下的被動(dòng)選擇，同時(shí)也從側(cè)面反映了光伏行業(yè)激進(jìn)擴(kuò)張與技術(shù)迭代步伐失衡的行業(yè)困局。

此外，公司及子公司曾因合同糾紛被法院限制消費(fèi)，且實(shí)控人王明圣亦被列入限制高消費(fèi)名單，這一系列事件加劇了市場(chǎng)對(duì)其管理層穩(wěn)定性的憂慮。

連虧5年 從跨界光伏到退市邊緣

公開資料顯示，聆達(dá)股份（現(xiàn)證券簡(jiǎn)稱為“*ST聆達(dá)”）創(chuàng)立于2005年，前身為大連易世達(dá)，原主營(yíng)水泥行業(yè)余熱發(fā)電工程服務(wù)，于2010年登陸深交所創(chuàng)業(yè)板上市，經(jīng)歷多次實(shí)控人變更后轉(zhuǎn)型光伏產(chǎn)業(yè)。

在2020年，公司通過收購金寨嘉悅新能源切入光伏電池賽道。然而，公司激進(jìn)擴(kuò)張與技術(shù)迭代滯后的矛盾逐漸暴露。

自2020年至2024年，公司連續(xù)五年陷入虧損泥潭，凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)為負(fù)值，且年?duì)I收不足1億元。一系列財(cái)務(wù)問題導(dǎo)致公司曾在2024年4月被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示（即帶帽ST）。

到2025年4月，由于其2024年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步惡化，公司更是被疊加退市風(fēng)險(xiǎn)警示（即“披星戴帽*ST”），其境遇令人唏噓。

2025年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入僅為286萬元，同比大幅下降89.9%；歸母凈利潤(rùn)虧損2692萬元，與去年同期相比減少37%。但公司的業(yè)務(wù)復(fù)蘇仍然依賴于光伏產(chǎn)線的重啟與重整工作的推進(jìn)情況。

光伏技術(shù)落后 最終導(dǎo)致產(chǎn)能停擺

事實(shí)上，聆達(dá)股份的核心資產(chǎn)為子公司金寨嘉悅新能源，其業(yè)務(wù)主要包括3.5GW PERC電池產(chǎn)線以及規(guī)劃建設(shè)的5GW TOPCon項(xiàng)目，太陽能電池業(yè)務(wù)曾為其帶來超過95%的營(yíng)業(yè)收入。

公司原計(jì)劃投資40億元建設(shè)10GW高效光伏電池產(chǎn)能，但一期3.5GW PERC電池項(xiàng)目因技術(shù)落后于2024年3月停產(chǎn)，二期5GW TOPCon項(xiàng)目也因行業(yè)產(chǎn)能過剩及資金鏈斷裂而被迫中止建設(shè)。

這一系列變故，直接致使該公司2024年度營(yíng)收遭遇斷崖式下跌，僅錄得0.6億元，同比暴跌262.42%，凈虧損更是高達(dá)9.5億元。

不僅如此，聆達(dá)股份還深陷財(cái)務(wù)困境與法律糾葛，其債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，訴訟案件頻發(fā)。 截至2024年底，公司負(fù)債率攀升至112.74%，涉及司法案件99起，涉案金額超11.86億元，主要為買賣合同糾紛及債務(wù)違約。此外，公司控股股東股權(quán)遭司法強(qiáng)制劃轉(zhuǎn)，信息披露違規(guī)亦引來證監(jiān)會(huì)調(diào)查，這一系列問題無疑為公司經(jīng)營(yíng)前景蒙上了重重陰霾。

冀望?重整 產(chǎn)業(yè)資本入場(chǎng)能否破局？

2025年3月，*ST聆達(dá)與金微半導(dǎo)體、眾凌科技等簽署《重整投資協(xié)議》，擬通過注資4.12億元引入半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)資源，推動(dòng)業(yè)務(wù)向“光伏+半導(dǎo)體”雙領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，并計(jì)劃拓展電致變色膜等新材料業(yè)務(wù)。

根據(jù)協(xié)議，金微半導(dǎo)體和眾凌科技將分別認(rèn)購新增股份1.13億股和2000萬股，分別占重整后總股本的16.99%和3.01%；同時(shí)，財(cái)務(wù)投資人亦將認(rèn)購1.53億股，占比達(dá)23.11%。此番投資中，金微半導(dǎo)體與眾凌科技攜手投入共計(jì)4.12億元，其中金微半導(dǎo)體出資3.5億元，而眾凌科技則貢獻(xiàn)出6200萬元。

若重整成功，公司或可暫緩?fù)耸?；若重整失敗，公司或面臨破產(chǎn)清算。截至5月13日公告日收盤，ST聆達(dá)股價(jià)報(bào)收于6.77元，其總市值約18億元，較歷史高點(diǎn)縮水近40%。

總之，*ST聆達(dá)正站在光伏行業(yè)周期底部與轉(zhuǎn)型的十字路口，面臨著高管更迭、財(cái)報(bào)困境以及重整的復(fù)雜博弈，其命運(yùn)仍系于地方國(guó)資支持力度與半導(dǎo)體新業(yè)務(wù)的推進(jìn)情況。

盡管產(chǎn)業(yè)資本的注入為其帶來了一線生機(jī)，但在N型技術(shù)引領(lǐng)的市場(chǎng)浪潮中，公司能否重拾競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，仍然是一個(gè)未知數(shù)。投資者需密切關(guān)注其重整進(jìn)程與技術(shù)轉(zhuǎn)型的實(shí)際成效，以防范潛在的退市風(fēng)險(xiǎn)。（光能量）