美的新能源扭虧，方洪波賭對了？

撰文 | 葉均

出品 | 零碳知識局

跨界“以卷為榮”的新能源產(chǎn)業(yè)第五個年頭，美的集團在2025年早春因一則“18:20強制下班令”登上熱搜。

能成為引爆近期大廠反內(nèi)卷輿論的話題中心，美的反“表演式工作”的決心有跡可循。

早在今年1月份，就曾有標示為【秘密】的美集字[2025]005號文件在網(wǎng)上流傳。這份簽發(fā)人為美的董事長兼總裁方洪波的《關(guān)于簡化工作方式的要求》，明確提出“內(nèi)部溝通嚴禁PPT”“嚴禁下班時間開會、形式主義加班”“減少微信群，嚴禁各類喊口號”等六大禁令。

“任何不以用戶為中心、不以業(yè)務為中心、不以一線為中心，不產(chǎn)生價值，不增加收入的工作都屬于表演式工作，需要全員果斷簡化……”

※美的官方賬號集體現(xiàn)身評論區(qū)

同樣被提出“簡化”要求的，還有美的集團的總體業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略。

在年初的公司經(jīng)營管理年會上，方洪波向全球員工公開表示，2025年美的集團的經(jīng)營思路是“以簡化促增長，以自我顛覆直面挑戰(zhàn)”，強調(diào)簡化業(yè)務模式、出清冗余，非核心業(yè)務關(guān)停并轉(zhuǎn)，聚焦核心業(yè)務與核心品類，并嚴控新品類的準入。

作為美的欽定“第二引擎”的新能源業(yè)務，集團旗下科陸電子、合康新能兩大新能源上市公司也是聚焦策略的核心受益與主要踐行者。

前者，科陸電子在年報發(fā)布當日壯士斷腕。終止9.5億元佛山項目、拋售南昌全資子公司的同時，計劃轉(zhuǎn)戰(zhàn)印尼建設(shè)3GWh儲能生產(chǎn)基地，將“聚焦核心主業(yè)，剝離非核心業(yè)務資產(chǎn)”的戰(zhàn)略直接擺到了臺面上；

后者，合康新能以超兩倍營收增長與扭虧為盈的業(yè)績表現(xiàn)，證明其足有爆發(fā)式增長的自身實力及發(fā)展?jié)撡|(zhì)。

※方洪波“聚焦核心業(yè)務與核心品類”

在兩家上市公司的最新一期財報里，都透露出同樣的一條關(guān)鍵信息

美的集團的新能源版圖，已經(jīng)走過了最艱難的日子。

賺錢還有多遠

在美的借道合康新能殺入新能源賽道之初，行業(yè)也曾一度沸騰于家電巨頭集體下場、重塑新能源市場格局的宏大想象。

然而，在轟轟烈烈之后，海爾、格力、康佳、創(chuàng)維等跨界同行的新能源腳步迅速轉(zhuǎn)入沉寂。

本就不算突出的美的新能源業(yè)務，直到2023年表現(xiàn)也還不盡如人意。

這一年，早早被美的收入麾下的合康新能，受非主營業(yè)務關(guān)停并轉(zhuǎn)、光儲核心主業(yè)投入擴大、海外戶儲市場需求驟減等多重因素，全年凈利潤虧損2.2億元，同比下降958.43%，毛利率創(chuàng)下上市十余年以來新低。

而就在此前兩年，公司盈利加起來也還不足億元。

于2023年年中才被美的收購的科陸電子，當年凈利潤虧損則達到5.29億元，同比驟降422.03%。即便有美的集團入主的特大利好，一時也難掩巨虧陰霾。

不過，這一情況到去年似乎就已經(jīng)得到了顯著改善。

※圖表科陸電子凈利潤變動情況

來源零碳知識局

據(jù)公司財報顯示，科陸電子2024年實現(xiàn)營業(yè)總收入44.31億元，同比增長5.5%；歸母凈利潤自上年同期虧損5.29億元降至4.64億元，虧損額有所減少。

尤其在第四季度，公司營業(yè)收入達到15.3億元，同比上升78.5%；歸母凈利潤虧損3.1億元，較上年同期4.51億元虧損有明顯收窄。

考慮到公司2024年計提信用減值損失7342.87萬元，計提各項資產(chǎn)減值損失2.72億元，其賬面虧損有望在未來得到進一步改善。

合康新能的表現(xiàn)則更為可觀，甚至有扭虧為盈的爆發(fā)式增長。

2024年，公司營業(yè)總收入達到47.76億元，同比大增220.31%；歸母凈利潤則達到1029.61萬元，徹底告別上年2.2億元的高額虧損。

要知道，公司此前八年的單年營收都只在12億~14億元上下徘徊。

47.76億元的新成績，意味著合康新能已經(jīng)實打?qū)嵉赝黄葡拗谱陨矶嗄甑臉I(yè)績瓶頸。

※圖表合康新能凈利潤變動情況

來源零碳知識局

就具體業(yè)務來看，占到公司總營收近八成的“綠色能源解決方案業(yè)務”（含戶用光伏EPC、工商業(yè)光伏EPC、美塾綠電解決方案）全年營收37.78億元，同比增長523.8%。

此外，合康新能的儲能板塊業(yè)績表現(xiàn)也相當亮眼。報告期內(nèi)，公司戶用儲能業(yè)務實現(xiàn)收入1.37億元，同比增長302.83%。

2024年，合康新能光伏電站并網(wǎng)容量突破1.3GW；科陸電子新簽儲能項目總?cè)萘考s2.4GWh，交付儲能項目總?cè)萘考s1.4GWh。

另一標識良性發(fā)展趨勢的重要指標，是二者愈發(fā)健康的現(xiàn)金流水平。

2024年，科陸電子、合康新能經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額分別達到8.12億元、3.06億元，分別達到兩家公司自上市以來的歷史最高水平，為進一步良性運營及高速發(fā)展帶來了非常積極的信號。

當外界探討美的新能源板塊是否有所起色，往往爭議于美的從這筆收購來的生意中到底賺到多少，卻忽視在科陸、合康均不存在實際經(jīng)營困境的背景下，美的還遠沒有走到急于求成的地步。

比起美的新能源什么時候才能掙上大錢，更有價值的問題其實是

主張業(yè)務“聚焦”的美的集團，究竟愿意為再造一個“新美的”付出多少？

天平正在傾斜

美的集團發(fā)家史，有一半都是“并購史”。

早在20世紀90年代末，美的就開始通過大規(guī)模并購來實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈擴張。

自1998年首次并購東芝萬家樂并成功邁入空調(diào)制冷機行業(yè)以來，美的累計發(fā)起近40起重大并購，平均每1～2年就有一次重要并購動作。

加之美的自身成熟的職業(yè)經(jīng)理人管理制度，以高效決策保障并購項目的價值釋放。盡管不是每次跨界都萬無一失，美的也已經(jīng)足夠?qū)Σ①徱皇碌眯膽郑⑶宄约旱恼嬲齼?yōu)勢所在。

自將合康、科陸先后收入麾下，美的已然揮出瘦身、換帥、砸錢三板大斧。

合康新能的低壓變頻器、新能源汽車配套、SVG業(yè)務，科陸電子的綜合能源管理、物業(yè)、金融等業(yè)務均在過去幾年被逐漸剝離，兩家公司目前“光+戶儲”與“智能電網(wǎng)+大儲/工商儲”的主營業(yè)務定位已相當清晰。

就公司高管“大換血”的角度來說，合康新能、科陸電子均已經(jīng)歷多輪“美的系”改造。

※科陸電子李葛豐、合康新能陸劍峰

合康新能收購之初，便有美的副總裁伏擁軍、出身銷售部門的寧裕分任董事長、總經(jīng)理。目前，則由曾任美的集團家用空調(diào)國內(nèi)事業(yè)部總裁、美的電器副總裁等職位的陸劍峰，將公司董事長與總經(jīng)理職務“一肩挑”。

后者上任同時，美的集團還調(diào)來了財務背景的陳自強、營運背景的劉成思擔任公司副總經(jīng)理。公司總經(jīng)理、副總經(jīng)理團隊完全由美的系高管構(gòu)成。

而在科陸一邊，過去兩年也已歷經(jīng)三輪換帥。

從2023年5月科陸電子原儲能事業(yè)部總裁周涵升任公司總裁，到四個月后集團高管姜華方空降取而代之，再到一年后的新任總裁李葛豐上任。

（董事長自2023年6月起便由伏擁軍擔任）

有跡可循的是，科陸電子的重大人事變動每每與公司自身的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型密切相關(guān)。

至于砸錢，對去年才剛剛完成港股上市的美的集團，更加不在話下。

在科陸電子在解釋去年虧損主要原因時，除資產(chǎn)減值損失以外，最著重提到的便是“儲能研發(fā)投入加大，對應薪酬費用增加”等因素影響，使得管理費用、研發(fā)費用同比增加。

這份投入的增加有多大？

財報信息顯示，科陸電子2024年碩士學歷的研發(fā)人員數(shù)量同比增加45.83%，研發(fā)投入金額達到3.77億元，較上年同期同比大漲42.46%；合康新能的研發(fā)費用投入也有3.2億元，同比驟增117.22%。

另據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，科陸電子人均薪酬水平自2023年開始便已經(jīng)超過行業(yè)均值及中位數(shù)，到今年又有超6萬元的顯著提升。合康新能亦不相上下。

虧損之下的科陸電子，人均薪酬甚至高過血賺500億的寧德時代。

※圖表科陸電子人均薪酬情況

來源零碳知識局

為承擔“第二引擎”的新能源業(yè)務持續(xù)加碼，美的相當有耐心。這份投入，還不止于真金白銀。

目前，合康新能旗下產(chǎn)品已開始打上“美的光伏”的招牌，更加向美的品牌靠攏。本月初的濟南光伏展上，公司便有獲得“美的”品牌授權(quán)的光伏并網(wǎng)逆變器產(chǎn)品首發(fā)上市。

品牌授權(quán)之余，還有資源上的對接與傾斜。

合康新能在談到自身光伏EPC業(yè)務時明確提到，公司在供應鏈方面，協(xié)同美的集團的供應鏈資源，與行業(yè)頭部品牌簽訂合作協(xié)議，確保及時鎖貨、按時供應；在營銷方面，則協(xié)同美的上下游供應鏈客戶體系資源，以行業(yè)專業(yè)客戶為載體，整合資源建立渠道體系。

“美的集團作為公司控股股東，堅定支持公司業(yè)務的布局與發(fā)展，授權(quán)公司使用‘美的’品牌開展光伏EPC、美墅綠電、光伏并網(wǎng)逆變器等業(yè)務，并在研發(fā)、制造、供應鏈、全球銷售等關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)救轿毁x能?！?/p>

此外，在美墅綠電營銷、儲能熱管理等方面，兩家新能源公司也與美的樓宇科技之間互有協(xié)作。

真金白銀的投入、資源渠道的傾斜、品牌價值的加碼，美的對新能源賽道的志在必得，是科陸、合康在光儲市場上橫沖直撞的底氣來源。

這也是為什么，科陸電子能夠以0.598元/Wh的工商業(yè)儲能系統(tǒng)沖擊行業(yè)價格底線，合康新能能夠以“美的光伏”的品牌主張制造業(yè)基因。

※科陸去年曾以超低價震驚工商儲市場

伴隨136號文的下發(fā)，光伏“不保價+不保量”的全面市場化即將到來，強制配儲的鐵飯碗也已經(jīng)被砸掉，行業(yè)的競爭空間勢必受到進一步壓縮。

新背景下，市場競爭邏輯的變化會有很多，不變的則是對“物美價廉”的根本需求。

也因此，美的敢打低價的資金儲備，低價基礎(chǔ)上的技術(shù)積淀、有口皆碑的品牌形象，加之合康光伏EPC、科陸智能電網(wǎng)業(yè)務及集團多年積累的渠道資源，已足夠美的新能源殺出重圍。

用最通俗的一句“暴論”來講

在光儲新能源競逐的下半場，或許不是最早殺進去的贏，也不是最會講故事的贏，而是熬得最久、賬上現(xiàn)金最多、最有耐心沉得住氣的才能贏。

當長期主義“被迫”成為行業(yè)的真正信仰，勝利的天平才是真正向美的新能源傾斜。

原文標題:美的新能源，已經(jīng)走出艱難時刻